Nvidia-aandeel daalt 31%: wat komt door Huang, wat door de markt?

👁 111 keer gelezen

“Nvidia verliest 31% door het schandaal rond Huang” is ongeveer hoe veel koppen deze week het nieuws samenvatten. Ik heb de slotkoersen sessie voor sessie doorgenomen en vergeleken met de halfgeleiderindex. Dan ontstaat een ander beeld: ongeveer driekwart van de koersdaling vanaf het recordniveau van oktober vond plaats voordat Jensen Huang zijn medewerkers schreef. In die periode hield Nvidia zich bovendien beter staande dan de rest van de chipsector. Een duidelijk effect van de affaire is pas zichtbaar in de laatste twee handelsdagen.

Kort samengevat

• Van de recordslotkoers op 6 oktober ($239,24) tot 10 november ($168,89): min 29,4%. Vanaf het hoogste punt tijdens de handelsdag ($243,37): ongeveer min 31%.
• Tot en met 6 november, vóór Huangs memo: Nvidia min 22,0%, de halfgeleiderindex SOX min 29,0%, de Nasdaq Composite min 10,9%.
• 9-10 november, na het memo: Nvidia min 9,5%, SOX plus 6,5%, Nasdaq plus 2,0%.
• Conclusie: het grootste deel van de daling was een uitverkoop van AI-aandelen in de hele sector. De affaire begon Nvidia pas vanaf 9 november duidelijk geld te kosten.

Vooraf: dit is geen beleggingsadvies. Ik zeg niet of het aandeel goedkoop of duur is, en ook niet wat iemand ermee zou moeten doen. Ik ontleed alleen waar de daling vandaan kwam, aan de hand van gegevens die iedereen kan controleren. Alle koersen zijn slotkoersen in New York van Yahoo Finance.

Waar die 31% koersdaling van Nvidia vandaan komt

Op 6 oktober liep de Nvidia-koers tijdens de handelsdag op tot $243,37 en sloot op een record van $239,24. Op dinsdag 10 november zakte het aandeel in de middag tot ongeveer $167 en sloot op $168,89. Vanaf het hoogste punt is dat ongeveer 31%, vanaf de recordslotkoers 29,4%. Beide cijfers kloppen, ze meten alleen iets anders. Vanaf hier gebruik ik slotkoersen, omdat alleen die een eerlijke vergelijking met een index mogelijk maken.

Fase 1: oktober zonder schandaal (6-28 oktober)

Tussen het record en de dag vóór het eerste artikel in The New York Times daalde Nvidia 10,0%. De SOX verloor in dezelfde periode 11,6%, de Nasdaq 3,8%. Drie weken lang bewoog Nvidia precies mee met de sector, zelfs iets beter.

Wat trok de sector omlaag? Bronnen wijzen op meerdere factoren tegelijk, en geen ervan is los te meten. Yahoo Finance schreef in oktober over twijfels aan het rendement op AI-investeringen. Sommige analisten, onder wie Jay Goldberg van Seaport, wijzen erop dat Nvidia steeds vaker zijn eigen klanten financiert. Daarnaast speelt China: volgens IDC-cijfers die Reuters aanhaalt, zakte het aandeel van Nvidia in de Chinese markt voor AI-accelerators in datacenters in de eerste helft van 2026 naar 34%, en Nvidia meldt in zijn kwartaalrapportage dat het nog geen omzet heeft behaald onder het H200-licentieprogramma. Niets hiervan is nieuw of plotseling. Het is de achtergrond waartegen beleggers minder gingen betalen voor elke dollar aan toekomstige winst van de hele sector.

Fase 2: het NYT-bericht en een crash in de sector (29 oktober-6 november)

Op 29 oktober berichtte The New York Times dat de Amerikaanse inlichtingendiensten, volgens haar bronnen, Alice Huang van Megaspeed beschouwen als een Chinese inlichtingenbron in de nabijheid van de Nvidia-topman. Dat is een bewering van de krant op basis van bronnen. Had de markt dit als een serieuze bedreiging gezien, dan zou dat in de koers terug te zien zijn. Dat is niet zo. Op 29 oktober daalde Nvidia 0,8%, minder dan de Nasdaq (min 1,4%). Op 30 oktober verloor het aandeel 4,2%, maar de SOX zakte die dag 7,2% en de Nasdaq 2,9%.

De slechtste dag van deze fase was 5 november: Nvidia min 9,3%. Dat lijkt op een schandaaleffect, maar diezelfde dag verloor de SOX 12,2% en de Nasdaq 5,5%. FX Leaders koppelde de uitverkoop aan voorzichtige vooruitzichten van Qualcomm en Arm en aan tweecijferige dalingen bij AMD en Micron. Ik heb geen bron gevonden die deze sectorbrede uitverkoop aan het verhaal rond Huang koppelt.

Van 28 oktober tot en met vrijdag 6 november: Nvidia min 13,3%, SOX min 19,6%, Nasdaq min 7,4%. Gerekend vanaf het record: Nvidia min 22,0%, SOX min 29,0%. Tot Huangs memo aan zijn medewerkers daalde zijn bedrijf dus minder dan de eigen sectorindex.

Fase 3: twee handelsdagen na het memo (9-10 november)

Op zondag 8 november schreef Huang zijn medewerkers aan en kondigde de raad van bestuur een onafhankelijk onderzoek aan. Vanaf dat moment liepen de wegen uiteen. Op maandag daalde Nvidia 4,27%, op dinsdag 5,47%, samen min 9,5%. In dezelfde twee sessies steeg de SOX 6,5%, de Nasdaq 2,0%, AMD bijna 15% en Broadcom 13%.

Het verschil tussen Nvidia en zijn sector over die twee dagen bedraagt dus ongeveer 16 procentpunt. Dat is de beste beschikbare maatstaf voor wat de affaire-Huang zelf heeft gekost, hoewel een onvolmaakte: een deel van het geld kan simpelweg zijn doorgeschoven van Nvidia naar concurrenten die eerder harder waren gedaald.

Waar prijzen beleggers precies op in? Analisten zeggen dat openlijk. Dan Ives van Yorkville Ives schat de kans dat Huang vertrekt op ongeveer 15% en meent dat het bedrijf zonder hem 25-30% minder waard zou zijn. Bank of America schetste in een notitie van 10 november drie scenario’s, uiteenlopend van beperkte impact tot “adverse findings, leadership disruption or tighter restrictions”. Die laatste woorden zijn de sleutel: de markt vreest minder een persoonlijk schandaal dan een Washington dat de export van Nvidia aan banden legt, en een Huang die de positie verliest van waaruit hij jarenlang met de regering onderhandelde.

Hoe je de daling eerlijk verdeelt

Als ik één verhouding moet noemen: van de 29,4% daling vanaf het record kwam ruim 22 punten vóór Huangs memo, toen de hele sector nog harder daalde. De resterende ongeveer 9,5% kwam in twee sessies waarin Nvidia tegen de markt in bewoog. Procentuele dalingen stapelen zich op, dus de cijfers tellen niet exact op, maar de verhouding is duidelijk: ongeveer driekwart van de daling kwam vóór de affaire, ongeveer een kwart erna.

Twee kanttekeningen. Ten eerste valt niet uit te sluiten dat het NYT-bericht van 29 oktober al eerder zwaar begon te wegen en simpelweg overstemd werd door de bredere uitverkoop. De data laten dat niet zien, maar sluiten het ook niet uit. Ten tweede stond het aandeel voor de opening op woensdag 11 november ongeveer 5% hoger, wat Investing.com koppelde aan sterkere omzetverwachtingen van CoreWeave, een van de grote klanten van Nvidia. De rekensom kan op elk moment veranderen, in beide richtingen.

De volgende test is 17 november, wanneer Nvidia cijfers presenteert over een kwartaal waarvoor het een omzet van $108 miljard voorspelde, zonder verkoop van datacenter-rekenkracht aan China. Een dag later wil het Congres Huang achter gesloten deuren horen. Wat bevestigd is en wat alleen wordt gemeld, lees je in mijn nieuwsartikel: Nvidia-aandeel: onderzoek naar Jensen Huang en de koersdaling.

Veelgestelde vragen

Heeft Nvidia 31% verloren door de affaire-Huang?

Niet alles. Die ongeveer 31% is de daling vanaf het hoogste punt tijdens de handelsdag op 6 oktober. Op 6 november, vóór Huangs memo, stond het aandeel al 22% lager en de halfgeleiderindex SOX 29% lager. Na het memo verloor Nvidia nog eens 9,5%, terwijl de SOX 6,5% steeg.

Wanneer bereikte Nvidia zijn recordkoers?

Op 6 oktober 2026: een slotkoers van $239,24, met een hoogste koers tijdens de handelsdag van $243,37.

Is dit een advies om te kopen of te verkopen?

Nee. Dit is een analyse van koersen uit het verleden. Ik beoordeel niet of het aandeel het kopen waard is.

Kinetyra