Nvidia zonder Jensen Huang: de opvolging die niemand had voorbereid

👁 111 keer gelezen

Zondag liet de raad van bestuur van Nvidia weten het volste vertrouwen in zijn topman te hebben, en in dezelfde verklaring startte hij een onafhankelijk onderzoek naar diezelfde topman. Drie dagen later maakte de raad zich volgens The Wall Street Journal op om hem te ontslaan. Dit is geen stuk over spionnen of over ontrouw. Het gaat over hoe een bedrijf van biljoenen dollars zo is gebouwd dat niemand weet wie het kan overnemen wanneer één man niet meer volstaat.

Dit is een opiniestuk. De feiten waarop het steunt, zijn in de tekst toegeschreven en staan onderaan op een rij. Stand van zaken: 12 november 2026, 13:00 CET. Dit is geen beleggingsadvies.

De man in het leren jasje

Ik kijk al jaren naar de keynotes van Nvidia, en ze zien er altijd hetzelfde uit: één man op het podium. Jensen Huang kondigt de chips aan, schetst de toekomst van AI-fabrieken, haalt de partners erbij en beantwoordt daarna zelf de vragen van journalisten. Hij richtte het bedrijf in 1993 mee op en leidt het sindsdien. In ruim dertig jaar maakte hij van een producent van videokaarten voor gamers de leverancier zonder wie geen groot taalmodel wordt gebouwd. Op 6 oktober sloot Nvidia op een recordkoers van $239,24 per aandeel en waardeerde de markt het bedrijf op meer dan 5,7 biljoen dollar.

Analisten hebben daar nooit doekjes om gewonden. Dan Ives van Wedbush schatte dat het bedrijf zonder Huang 25-30% minder waard zou zijn, en zei dat niemand uit de managementbank naadloos kan overnemen. In de financiële wereld heet dat key person risk. Het komt meestal ter sprake bij kleine bedrijven, waar het vertrek van een oprichter de productie kan stilleggen. Bij een bedrijf van deze omvang klonk het als een voetnoot in een researchrapport. Deze week hield het op een voetnoot te zijn.

Nvidia-CEO in opspraak: toen privé niet meer privé bleef

Ik ga niet oordelen over het gezinsleven van Huang. In het memo aan medewerkers van afgelopen zondag erkende hij dat hij zijn vrouw ontrouw was geweest en bood hij zijn excuses aan. Ik vond toen en vind nog steeds dat het gesprek over zijn privéleven daar zou moeten eindigen. Maar er is een reden dat dit verhaal in het Congres is beland en niet in de roddelbladen.

Volgens The New York Times van 29 oktober menen Amerikaanse inlichtingenfunctionarissen dat de vrouw met wie Huang een band had, Alice Huang van het Singaporese cloudbedrijf Megaspeed, een bron was voor de Chinese inlichtingendienst. Dat is een inschatting op basis van anonieme bronnen; China ontkent, en er is niemand aangeklaagd. Woensdag meldde dezelfde krant, op gezag van vijf mensen die bij Nvidia hebben gewerkt, dat Huang ook een relatie had met een van de vicepresidenten van het bedrijf, die direct aan hem rapporteerde. Nvidia wilde niet reageren en Reuters zei het bericht niet direct te kunnen verifiëren. Huang zei aan de telefoon tegen de Times alleen dat journalisten niet rechtstreeks met hem zouden moeten praten.

Ik weet niet welke van deze berichten standhoudt. Wel weet ik dat het tweede bericht het karakter van het verhaal verandert. Het eerste ging over nationale veiligheid en over de vraag of de CEO wist met wie hij omging. Het tweede gaat, als het klopt, over regels die voor elke werknemer gelden: de relatie van een leidinggevende met een directe ondergeschikte. De branche heeft dit eerder meegemaakt. In 2018 nam Intel afscheid van CEO Brian Krzanich nadat zijn relatie met een medewerker aan het licht kwam, zoals analist Patrick Moorhead woensdag opmerkte. Vanaf dat moment is de vraag niet langer of Huang het doelwit was van een buitenlandse inlichtingendienst, maar of de raad nog kan doen alsof dit uitsluitend zijn privézaak is.

“Het voelt voor ons onmogelijk dat de raad hem in de functie kan houden.”

- Bernstein, notitie van 12 november 2026, via Yahoo Finance

De Nvidia-board die moest toezien

Corporate governance klinkt als een saai hoofdstuk uit een jaarverslag. In de praktijk beantwoordt het één vraag: wie houdt toezicht op de CEO. Bij Nvidia luidde het antwoord jarenlang ongeveer: niemand hoeft dat, de cijfers spreken voor zich. De omzet in het laatst gerapporteerde kwartaal steeg met 106% ten opzichte van een jaar eerder. Aandeelhouders overtuig je er moeilijk van dat er iets mis is als ze elk kwartaal meer krijgen dan beloofd.

Nu zie je wat dat gemak heeft gekost. De raad van Nvidia telt 11 leden, van wie 10 onafhankelijk, en heeft geen vaste voorzitter. Volgens Semafor zitten de bestuurders gemiddeld bijna 15 jaar in de raad, ongeveer twee keer zo lang als bij een gemiddeld S&P 500-bedrijf. Niemand van hen is huidig of voormalig CEO van een S&P 500-bedrijf, en niemand heeft een achtergrond in nationale veiligheid. Het woord “opvolging” komt in het laatste jaarverslag voor aandeelhouders geen enkele keer voor. Het bedrijf heeft geen chief operating officer en niemand die als plaatsvervanger van de CEO optreedt, terwijl zo’n 60 managers direct aan Huang rapporteren. Volgens The Wall Street Journal heeft Huang in het verleden gezegd dat hij niet gelooft in opvolgingsplanning.

Dat is de echte reden dat de markt sinds woensdag op zijn grondvesten schudt. De statuten van Nvidia staan toe dat een gewone meerderheid van de bestuurders de CEO ontslaat, met of zonder reden. Volgens The Wall Street Journal bereidde de raad zo’n stemming voor; volgens Reuters kwam hij woensdagavond bijeen en had hij tegen donderdagmiddag Europese tijd nog geen besluit bekendgemaakt. Bloomberg meldde dat de raad samen met een extern bureau werkt aan een lijst van mogelijke opvolgers, en Semafor dat sommige bestuurders de voorkeur geven aan financieel directeur Colette Kress als interim-CEO. Dit alles komt van anonieme bronnen, niet uit mededelingen van het bedrijf. Maar zelfs als bericht zeggen ze één ding: plan B wordt pas nu geschreven, in haast en onder druk van de beurskoers.

En die beurskoers is meedogenloos. Woensdag sloot Nvidia op $173,73. Na het bericht van The Wall Street Journal zakte het aandeel 7,4% in de nabeurshandel, daalde ’s nachts tot $156,20 en stond donderdagochtend voor de opening op ongeveer $161 (Yahoo Finance). Bernstein verlaagde het advies en haalde het koersdoel omlaag van $400 naar $200. Op Polymarket stond de kans dat Huang voor het einde van het jaar vertrekt woensdagavond volgens Reuters op 88%.

Opvolging Jensen Huang: wat de raad moet doen

Ik weet niet of Huang CEO blijft, en ik ga het niet raden, want het besluit kan vallen voordat je dit uit hebt. Wat ik wel heb, is een mening over wat de raad moet doen, wat de uitslag van de stemming ook is.

Ten eerste: scheid de twee kwesties die de media steeds tot één verhaal samenvoegen. Het veiligheidsonderzoek wordt uitgevoerd door het advocatenkantoor Wachtell Lipton met oud-federaal aanklager Joon H. Kim, en dat is terecht. De vraag over een relatie met een directe ondergeschikte valt onder de gedragscode van het bedrijf en verdient een eigen, even onafhankelijk spoor. Ten tweede: maak een opvolgingsplan bekend, al is het een tijdelijk plan, met namen. Markten vrezen een vacuüm meer dan slecht nieuws. Ten derde: versterk de raad zelf, met een voorzitter die onafhankelijk is van de CEO en mensen met ervaring in veiligheid en in het leiden van grote bedrijven. Niets hiervan is bureaucratie. Het is een veiligheidsgordel die je omdoet vóór de botsing. Hier heeft de botsing al plaatsgevonden.

Een les voor de hele AI-industrie

Wat mij het meest zorgen baart, is dat Nvidia geen uitzondering is. De AI-industrie heeft meerdere bedrijven voortgebracht die op één gezicht rusten en meer waard zijn dan de begrotingen van middelgrote landen. AI-versnellers zijn een strategisch product geworden: de Verenigde Staten controleren de export, China zoekt omwegen en tussenpersonen in Singapore of Maleisië belanden in onderzoeken. In die wereld is de topman van de grootste chipmaker per definitie een doelwit. Donderdag vroegen de senatoren Elizabeth Warren en Chris Coons het bestuur van de Verenigde Staten volgens The Wall Street Journal om gegevens te bewaren die verband houden met Huang en met de export van chips naar China. Het Congres wacht nog op zijn besloten briefing, voorgesteld voor 18 november, de dag na de kwartaalcijfers van Nvidia.

Andere bedrijven in de sector moeten dit verhaal als handleiding lezen. Hun CEO’s spreken ook klanten uit de hele wereld, hebben ook een privéleven en kennen ook plannen waar iemand een fortuin voor zou betalen. De vraag is niet of iemand zal proberen er een te werven, of dat een van hen een fout maakt in zijn privéleven. De vraag is of het bedrijf een week zonder hem overleeft. Nvidia test dat nu live, met een aandeel dat per dag meerdere procenten daalt.

De feiten uit de eerste dagen van dit verhaal lees je in Nvidia-aandeel: onderzoek naar Jensen Huang en de koersdaling. Hoeveel van de eerdere koersdaling aan de affaire lag en hoeveel aan de markt, lees je in Nvidia-aandeel daalt 31%: wat komt door Huang, wat door de markt?.

Kinetyra