Jensen Huang weg bij Nvidia: de 15 dagen na het NYT-artikel

👁 111 keer gelezen

Op woensdag 28 oktober sloot het Nvidia-aandeel op 215,38 dollar en was Jensen Huang nog ceo van het bedrijf dat hij drieëndertig jaar eerder zelf had opgericht. Vijftien dagen later heeft Nvidia een waarnemend ceo, voor het eerst in de geschiedenis een voorzitter van de raad van bestuur en een koers die 22,8 procent lager staat. Ik heb die twee weken dag voor dag gereconstrueerd: uit documenten van het bedrijf, uit de slotkoersen per beursdag en uit wat journalisten hebben achterhaald. Het is meer geworden dan een kroniek van een affaire. Het laat zien hoe de markt negen dagen lang niet geloofde in problemen bij Nvidia en in drie dagen niet meer geloofde in de topman.

Redactioneel rapport. Stand van 12 november 2026, na de slotbel in New York. De beschuldigingen van spionage zijn een beoordeling van de Amerikaanse inlichtingendiensten, door media beschreven op basis van anonieme bronnen: niemand is in deze zaak aangeklaagd en China ontkent. De koersen zijn slotkoersen van Yahoo Finance. Dit artikel is geen beleggingsadvies.

Het artikel dat de markt verkeerd las

Op 29 oktober publiceerde The New York Times een stuk van zes verslaggevers, onder wie Jonathan Swan, Maggie Haberman en Paul Mozur. Volgens de krant concludeerden Amerikaanse functionarissen dat Alice Huang, een Chinese staatsburger en manager van het Singaporese cloudbedrijf Megaspeed, informatie doorspeelde aan Peking, en dat uit bewaking bleek dat zij een nauwe relatie had met Jensen Huang. De krant schreef ook dat president Donald Trump er eerder van op de hoogte was en niets deed, en dat Huang zelf geen zogenoemde defensive briefing kreeg: de waarschuwing die diensten geven aan mensen op wie een buitenlandse inlichtingendienst het heeft gemunt.

Nvidia reageerde op zijn eigen manier: kort en zonder emotie. Woordvoerder John Rizzo schreef dat de contacten van de topman met mevrouw Huang “niets ongewoons of onverwachts” waren en dat Megaspeed een gewone regionale klant is zonder toegang tot gevoelige informatie. De Chinese ambassade in Washington noemde de berichten ongegronde laster. Volgens Bloomberg zei Huang dat de contacten over de zaken van Megaspeed gingen en volkomen normaal waren.

Die dag daalde het Nvidia-aandeel met 0,8 procent. De Nasdaq verloor 1,4 procent, de halfgeleiderindex SOX 1,4 procent. Anders gezegd: een bedrijf waarvan de topman als doelwit van de Chinese inlichtingendienst werd afgeschilderd, deed het op de beurs beter dan de sector. De dag erna verloor Nvidia 4,2 procent, maar de SOX 7,2 procent. De markt had toen een ander probleem: na de records van begin oktober stapten beleggers uit de hele chipsector en Nvidia ging mee naar beneden.

Dat is het eerste wat je over deze vijftien dagen moet begrijpen. Tot vrijdag 6 november verloor Nvidia vanaf 28 oktober 13,3 procent. De SOX daalde in dezelfde tijd 19,6 procent, de Nasdaq 7,4 procent. De daling deed pijn, maar had niets eigens: beleggers prijsden de cyclus in halfgeleiders in, niet de topman. DataSlotkoersen Nasdaq, Yahoo Finance chart-API, berekeningen van de redactie.

De eerste week: politiek in plaats van beurs

In de eerste week van november speelde de zaak vooral in Washington. De China-commissie van het Huis van Afgevaardigden, onder leiding van John Moolenaar, noemde Alice Huang op 5 november een “publiekelijk beschreven bezit van de Chinese inlichtingendienst”. Drie Republikeinse commissievoorzitters vroegen Huang om een besloten briefing op 18 november. Brian Mast, voorzitter van de commissie buitenlandse zaken, kondigde een dagvaarding aan als de topman niet zou reageren.

5 november was ook de slechtste dag voor de hele sector in deze periode. Nvidia verloor 9,3 procent, maar de SOX 12,2 procent en de Nasdaq 5,5 procent. Wie die dag alleen naar de grafiek keek, zou denken dat Nvidia zich beter hield dan de concurrentie. Op vrijdag 6 november schreef de Financial Times dat de Amerikaanse regering de relatie van Huang met Alice Huang als romantisch beschouwt. De koers van Nvidia steeg die dag met 2,8 procent.

Die onverschilligheid is te verklaren. De hele eerste week kwam alle harde informatie van media en politici, niet van het bedrijf. Nvidia bevestigde niets, behalve dat de topman een manager van een klant kent. Institutionele beleggers hebben meestal een simpel reflex: zolang een bedrijf geen wijzigingen in documenten aankondigt, verandert een gerucht over de topman de omzetprognose niet. En die prognose was een record. Voor het derde kwartaal van het boekjaar verwachtte Nvidia 108 miljard dollar omzet, tegen 96,2 miljard in het vorige kwartaal.

Zolang het bedrijf zwijgt, prijst de markt chips. Zodra het bedrijf gaat praten, prijst de markt mensen.

De zondag die alles veranderde

Op zondag 8 november lieten twee bronnen van zich horen, beide binnen Nvidia. De raad van bestuur publiceerde een verklaring: zij start een onafhankelijk onderzoek naar de berichten dat de topman doelwit was van acties van een buitenlandse inlichtingendienst. Een comité van onafhankelijke bestuurders zou het leiden, bijgestaan door externe advocaten. In dezelfde tekst schreef de raad dat er geen reden is om aan te nemen dat de nationale veiligheid of de geheimen van Nvidia zijn geschaad en dat zij vertrouwen heeft in Huang.

Dezelfde dag stuurde Huang een memo aan de medewerkers. Daarin gaf hij toe dat hij zijn vrouw ontrouw was geweest, dat hij haar en hun kinderen pijn had gedaan en dat daar geen excuus voor is. De naam van de vrouw noemde hij niet. Hij beloofde volledige medewerking aan het onderzoek. In de dagen erna meldden CNBC en de Financial Times dat de onafhankelijke bestuurders het kantoor Wachtell, Lipton, Rosen & Katz hadden ingehuurd, en volgens de FT leidt Joon H. Kim, voormalig waarnemend openbaar aanklager in New York, het onderzoek.

Dat weekend veranderde de rekensom van beleggers. Tot dan toe was het een verhaal over spionnen waar niemand iets van had bevestigd. Vanaf zondag was het een zaak waarin de topman zelf een deel toegaf van wat de media hadden beschreven en waarin de raad van bestuur zelf erkende dat het onderzocht moest worden. Op maandag 9 november verloor Nvidia 4,3 procent, terwijl de SOX 6,9 procent steeg. Voor het eerst sinds 29 oktober ging de koers van Nvidia een andere kant op dan de sector, en meteen met meer dan 11 procentpunten verschil.

Washington houdt afstand, Nvidia staat er alleen voor

Op maandag zei Trump tegen journalisten dat hij de zaak “gaat bekijken” en dat de FBI in een andere context iets onderzoekt. Hij noemde Huang daarbij een man van eer. Minister van Buitenlandse Zaken Marco Rubio omschreef de zaak als een interne kwestie van het bedrijf. De regering van Singapore zei volgens CNBC en Reuters dat zij de vermeende inlichtingenbanden van Alice Huang niet had onderzocht. Het Chinese ministerie van Buitenlandse Zaken sprak van laster. Elk van die stemmen schoof de zaak van zich af.

Dan bleven Nvidia en zijn raad van bestuur over. En met elke dag werd duidelijker hoe slecht die raad was voorbereid op een dag zonder Huang. Semafor rekende op 9 november voor dat de gemiddelde zittingsduur van een Nvidia-bestuurder bijna 15 jaar is, ongeveer het dubbele van het gemiddelde in de S&P 500, dat geen van de bestuurders huidig of voormalig ceo is van een bedrijf uit die index en dat het woord “opvolging” in het jaarverslag van het bedrijf niet één keer voorkomt. Nvidia had geen operationeel directeur en volgens Semafor rapporteerden meer dan 50 mensen aan Huang.

Op dinsdag 10 november sloot de koers op 168,89 dollar, het laagste niveau sinds 30 maart en 5,5 procent lager dan een dag eerder. Yahoo Finance schreef een deel van de dalingen op de markt die dag toe aan hoger dan verwachte inflatie, maar de SOX sloot de dag vrijwel onveranderd af en Nvidia niet. Vanaf de recordslotkoers van 6 oktober, 239,24 dollar, had het bedrijf toen 29,4 procent verloren.

Wie wist wat

Dit is het lastigste deel van het verhaal, omdat de antwoorden bijna uitsluitend komen van anonieme functionarissen die The New York Times citeert. Ik zet ze op één plek bij elkaar, omdat ze samen laten zien dat Nvidia als laatste partij het nieuws hoorde en als eerste betaalde.

• De Amerikaanse regering. Volgens de NYT van 29 oktober werd Trump ongeveer een jaar eerder over de zaak geïnformeerd. Volgens de NYT van 10 november hoorde hij het in mei. Die twee versies komen niet overeen en voor zover ik de berichtgeving heb gelezen, heeft de krant dat niet opgehelderd. De NYT schreef op 6 november ook over een notitie voor functionarissen van de regering die in het voorjaar van 2026 was opgesteld, en op 8 november dat Marco Rubio daar toezicht op hield.
• Huang. Volgens de NYT kreeg hij geen waarschuwing van de diensten. De functionarissen op wie de krant zich beroept, zijn het er niet over eens of hij wist wie Alice Huang was. Huang zelf gaf op 8 november alleen ontrouw toe, zonder naam.
• De raad van bestuur. Schreef op 8 november dat er geen reden is om aan te nemen dat bedrijfsgeheimen zijn geschaad en dat zij de topman vertrouwt. Op 11 november bereidde zij volgens The Wall Street Journal zijn ontslag voor.
• Nvidia als bedrijf. Volgens de NYT van 9 november, waarover Yahoo Finance schreef, is het onderzoek van het ministerie van Handel naar Megaspeed stilgelegd na ingrijpen van Nvidia. Dat bericht komt uit één bron en het bedrijf heeft het niet publiekelijk bevestigd.

Uit deze lijst volgt iets wat je niet kunt negeren. De mensen met de meeste informatie, de functionarissen in Washington, deden er niets mee wat de markt kon zien. De mensen met de minste informatie, de beleggers, moesten gokken. En de raad van bestuur liet in zijn verklaringen niet zien dat hij meer van de zaak wist dan de lezers van de kranten.

Woensdag: twee artikelen in één avond

Op dinsdagavond en woensdagochtend leek het ergste voorbij. Morgan Stanley haalde Nvidia weliswaar van zijn lijst met topkeuzes, maar op 11 november steeg de koers met 2,9 procent naar 173,73 dollar en de SOX won 5,7 procent. Toen kwam de avond.

Rond 17:30 uur New Yorkse tijd meldde The Wall Street Journal dat de raad van bestuur het ontslag van Huang voorbereidt. Volgens Reuters kwam de raad die avond bijeen. Volgens de statuten van Nvidia kan de ceo met een gewone meerderheid van de bestuurders worden ontslagen, met of zonder opgave van redenen, en van de elf leden van de raad waren alle anderen dan Huang onafhankelijk. Diezelfde avond beschreef The New York Times een tweede relatie van de topman, ditmaal met een vicepresident van Nvidia die rechtstreeks aan hem rapporteerde. De krant beriep zich op vijf voormalige medewerkers. Nvidia gaf geen commentaar en Reuters schreef dat het dit niet direct kon verifiëren. De naam van deze persoon noem ik niet.

Bloomberg voegde toe dat de raad met een extern bureau werkt aan een lijst met opvolgers. Semafor meldde dat een deel van de bestuurders financieel directeur Colette Kress als waarnemend ceo zou zien. In de nabeurshandel daalde het Nvidia-aandeel volgens Yahoo Finance met 7,4 procent, naar 160,95 dollar.

De tweede relatie was voor de raad iets anders dan de eerste. De eerste ging over een vrouw van buiten het bedrijf en een veiligheidsvraag. De tweede ging over een ondergeschikte en over regels die in de meeste grote bedrijven voor elke manager gelden. Op zulke regels vertrok in 2018 Brian Krzanich bij Intel, wat analist Patrick Moorhead in die dagen noemde als de dichtstbijzijnde analogie.

Donderdag: het 8-K-formulier

Op donderdag 12 november diende Nvidia bij de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC een 8-K-formulier in. Dat is een kort document dat een beursgenoteerd bedrijf moet indienen wanneer er iets belangrijks gebeurt. De gebeurtenis die erin wordt beschreven is gedateerd op 11 november, de ondertekening op 12 november. De raad aanvaardde het ontslag van Jen-Hsun Huang als president en ceo en als lid van de raad, met onmiddellijke ingang. Een reden werd niet genoemd. Er staat ook niets in over een vertrekregeling of afkoopsom.

Colette Kress, sinds 2013 financieel directeur van Nvidia, werd waarnemend ceo en houdt die functie tot een vaste ceo is gekozen. Harvey C. Jones, sinds 1993 lid van de raad en eerder ceo van Synopsys, werd de eerste voorzitter van de raad van bestuur in de geschiedenis van het bedrijf. De raad schreef dat hij een opvolger zoekt onder interne en externe kandidaten. De datum van de kwartaalcijfers, 17 november, bleef ongewijzigd.

Bij het openen van de beurs daalde de koers met 13,1 procent, naar 150,99 dollar. Het dieptepunt van de dag was 148,80 dollar. Daarna begon de markt te herstellen: bij de slotbel stond de koers op 166,19 dollar, 4,3 procent lager dan een dag eerder. Brian Mast, voorzitter van de commissie buitenlandse zaken van het Huis van Afgevaardigden, zei tegen CNBC dat Huang heeft toegezegd vóór Thanksgiving te getuigen voor het Congres, dus vóór 26 november. Trump schreef op Truth Social dat Huang zou moeten worden opgevolgd door Tim Cook, nu voorzitter van de raad van Apple. Senator Elizabeth Warren oordeelde dat het aftreden van Huang hem “niet vrijpleit van verantwoordelijkheid”.

Negen dagen lang prijsde de markt halfgeleiders. De drie dagen daarna prijsde hij Jensen Huang.

Wat de cijfers wel en niet zeggen

Van 28 oktober tot 12 november verloor Nvidia 22,8 procent, de SOX 10,1 procent en de Nasdaq 4,5 procent. Het verschil tussen Nvidia en de halfgeleiderindex is dus 12,8 procentpunten. Dat hele verschil ontstond na 6 november: daarvoor daalde Nvidia langzamer dan de sector, daarna verloor het in vier beursdagen 11,0 procent terwijl de SOX 11,9 procent steeg.

Betekent dit dat de affaire Nvidia enkele tientallen procenten van zijn waarde heeft gekost? Het is verleidelijk dat te schrijven, maar het zou een versimpeling zijn. In dezelfde dagen verlaagden analisten hun adviezen om redenen die maar gedeeltelijk met de affaire te maken hadden. Bernstein verlaagde zijn oordeel naar Market-Perform, dus neutraal, en haalde zijn koersdoel omlaag van 400 naar 200 dollar, met de opmerking dat het zich moeilijk kan voorstellen dat de raad Huang op zijn post laat. Stifel verlaagde zijn koersdoel van 315 naar 205 dollar, maar hield het advies kopen aan. Dan Ives van Wedbush schatte al langer dat het bedrijf zonder Huang 25-30 procent minder waard zou zijn. Zo laag is de markt niet gegaan, en dat kun je op twee manieren lezen: of beleggers geloven dat Nvidia zich redt met zijn hardware, of ze wachten op de cijfers van 17 november.

Meer over hoeveel van de daling aan de affaire en hoeveel aan de markt toe te schrijven is, lees je in mijn analyse van de Nvidia-koers, en over waarom het bedrijf zo kwetsbaar was voor het vertrek van één man in mijn column over opvolging.

Hoe nu verder

De komende twee weken zijn er drie data die iets beslissen.

• 17 november, dinsdag. Cijfers over het derde kwartaal van boekjaar 2027, persbericht ca. 22:20 uur CET, conferentie om 23:00 uur. De eerste cijfers die Nvidia presenteert zonder Huang als ceo. De prognose van vóór de affaire is 108 miljard dollar omzet, plus of min 2 procent.
• 18 november, woensdag. De besloten briefing in het Congres waar de voorzitters van drie commissies om vroegen.
• Vóór 26 november. Getuigenis van Huang voor commissies van het Congres, volgens Brian Mast waarschijnlijk onder ede. De datum wordt nog onderhandeld.

Daar komen twee kwesties zonder datum bij: de keuze van een vaste ceo en de uitkomst van het onderzoek van de raad. Het 8-K-formulier zegt niet of het onderzoek is afgerond. Niemand is in deze zaak aangeklaagd. Als er uit deze vijftien dagen één les overblijft, dan is het deze: een bedrijf van biljoenen dollars had geen plan voor een dag zonder oprichter, en toen die dag kwam, moest het plan in één avond in elkaar worden gezet.

De verhalen van ceo’s die onder vergelijkbare omstandigheden vertrokken, van Krzanich bij Intel tot Travis Kalanick bij Uber, verzamel ik in de serie Schandalen rond ceo’s in de techsector. Alle teksten over Nvidia vind je op de pagina Nvidia: koers, chips en de zaak-Huang.

Tijdlijn dag voor dag

Veelgestelde vragen

Waarom is Jensen Huang weggegaan bij Nvidia?

Nvidia heeft geen reden genoemd. Het 8-K-formulier zegt alleen dat de raad zijn ontslag als ceo en uit de raad met onmiddellijke ingang heeft aanvaard. Het aftreden kwam na de berichten van The New York Times over zijn relatie met Alice Huang, die de Amerikaanse inlichtingendiensten volgens de krant als Chinese bron beschouwen, na het memo waarin Huang ontrouw toegaf en na het artikel over een tweede relatie met een vicepresident die aan hem rapporteerde.

Wie leidt Nvidia na Huang?

Waarnemend ceo is Colette Kress, sinds 2013 financieel directeur van Nvidia. Voorzitter van de raad van bestuur werd Harvey C. Jones. De raad zoekt een vaste ceo onder kandidaten uit het bedrijf en daarbuiten.

Hoeveel is het Nvidia-aandeel gedaald tijdens de affaire?

Van de slotkoers op 28 oktober, de dag vóór het NYT-artikel, tot de slotkoers op 12 november daalde de koers met 22,8 procent, naar 166,19 dollar. Vanaf het record van 6 oktober is de daling 30,5 procent. De halfgeleiderindex SOX verloor sinds 28 oktober 10,1 procent.

Wordt Huang van spionage beschuldigd?

Nee. Niemand is in deze zaak aangeklaagd. De beoordeling dat Alice Huang met de Chinese inlichtingendienst samenwerkte, komt van anonieme functionarissen die de media citeren. China ontkent, en de raad van Nvidia schreef op 8 november dat er geen reden is om aan te nemen dat bedrijfsgeheimen zijn geschaad.

Wanneer publiceert Nvidia zijn cijfers?

Op dinsdag 17 november 2026, rond 22:20 uur CET. De conferentie met analisten begint om 23:00 uur.

Kinetyra